前面曾經提到中央銀行可以透過利率政策
影響諸如存款、房貸、企業貸款等等利率
這次我們要透過探討貨幣供應量與貨幣乘數來看一下這個過程
首先，什麼是基礎貨幣呢？
基礎貨幣分為幾個層次
最基本的就是中央銀行製造了多少實在的鈔票與銅板
一般稱之為 M0 = 通貨淨額 = 流通在人民手上的現鈔與銅板
但這不是市面上所有的錢，你還有一些存款，企業法人也有
因此定義 M1 = M0 + 活期存款 + 支票存款 + 活期儲蓄存款
這裡有幾件事要釐清，首先第一個你可能會問的問題是
活期跟活期儲蓄存款有什麼不一樣
活期存款跟支票存款雖然名字中都有「存款」兩個字
但其實是一種支付工具，你可以想成跟信用卡一樣
只是信用卡是用你的信用在預先支付款項
而活存跟支票則是用你存在銀行裡的錢去支付款項
你先存一些錢在銀行，做生意的時候可以開票給別人去領
因此雖然一般民眾也可以進行活存與支票存款，但多為法人辦理
另一個原因是，因為要作為商業用途支付
銀行除了隨時要準備現金供提領使用外
處理開票以及取款也需要額外的成本，利息比較低，甚至要收費
因此民眾當然會選擇辦理利息比較高的儲蓄存款
儲蓄存款的目的在於收取利息，就是一般民眾去銀行開戶做的事
第二個你可能會問的問題是，為什麼要這樣劃分？
因為上述提到的存款，代表著市場上的消費能力
剛才說過，活存與支票存款有支付的性質
換句話說流動性又更勝於儲蓄存款（因為存的目的就是花掉他）
因此 M1 又可細分為
M1a = M0 + 活期存款 + 支票存款
代表著市場上的實質消費力，也是指經濟學上的狹義貨幣
M1b = M1a + 活期儲蓄存款
你會發現少了個項目，我的定存去哪裡了？
我們再往基礎貨幣的上層爬（也就是流動性更差的）
M2 = M1b + 準貨幣（定存 + 外幣 + 非銀行存款，例如郵儲）
什麼是準貨幣呢？就是能夠快速變現進入消費市場，但流動性較差的支付工具
快速變現的意思就是能夠快速的轉為狹義貨幣
而 M2 也是指經濟學上的廣義貨幣
M2 代表了市場上的實質消費力 + 潛在消費能力
這裡的 M0, M1a, M1b, M2 只是代號，每個國家不盡相同
例如美國以 M3 表示廣義貨幣，英國則以 M4 表示廣義貨幣
以上是整個基礎貨幣供應量的規模
投資時觀察貨幣供應量是很重要的一件事，為什麼？
因為有量才有價，有量才有市場，有量要有貨幣
先做個小整理
M0 = 通貨淨額
M1a = M0 + 活期存款 + 支票存款
M1b = M1a + 活期儲蓄存款
M2 = M1b + 準貨幣（定存 + 外幣 + 非銀行存款，例如郵儲）
可是，明明一開始中央銀行只發行了 M0 的基礎貨幣
為什麼錢「長大」這麼多呢？
舉個例子，今天小明手上有 1000 元，拿去銀行存
小華因為做生意需要用錢，因此向銀行貸款
銀行依照存款準備率 10%，保留了 100 元在銀行內
剩下 900 元貸給小華，而小華拿去支付小良的貨款
小良收到貨款之後也存進銀行
然後銀行又保留 90 元，貸給小陳 810 元
小陳的供應商小蟲收到貨款也存進銀行 ......
因此原本的 1000 元變成了
小明存有 1000 元
小良存有 900 元
小蟲存有 810 元
透過放貸，最後整個貨幣總額變成基礎貨幣的某個乘數
也就是所謂的貨幣乘數效應
如果要簡單的算，很好算，這個乘數等於存款準備率的倒數
這裡不做數學公式的証明，證明可以參考無窮等比遞減級數的公式
以上面的例子來說，貨幣乘數 = 1 / 0.1 = 10
最後這 1000 元會變成 10000 元
如果中央銀行調降存款準備率為 5%，這 1000 元就會變成
1000 x 1 / 0.05 = 20000 元
進而把更多的錢灑進市場中，讓企業投資，雇用員工，但物價上漲
上面提到如果要簡單估算可以這樣算
但是複雜的計算除了法定準備率，還要考慮到兩件事情
1. 超額準備率
銀行因為各種原因，會保留比法定準備率多一點的金額
這部份就不會進入乘數效應的生態裡
2. 企業現金比率（現金比率／現金漏損率）
同樣的，企業的手頭上也會保留一些現金應急
這部份的比率越高，貨幣乘數越低
所以較複雜的計算應該是
法定存款準備率 + 超額準備 + 現金漏損 的倒數
目前為止，除了這三件事（包含法定準備率）會直接影響到乘數效應外
定存與活存的比例也會影響到貨幣乘數
我們可以參考這張圖（資料來源：中央銀行法查詢系統）
由於活存隨時可能需要支付，而定存在到期前沒有這個問題
因此銀行平時要準備的錢當然也不一樣，從我國的例子來看
活存有 1/4 都會被銀行保留，而定存最多只需要保存 15%，其他都可以放貸
很明顯的，以乘數效果來說，定存越多，銀行越有錢可以放貸
因此定存與活存的比例會透過法定準備率影響貨幣乘數
觀察以上這些事情，也是中央銀行很重要的工作
作為制定利率政策的依據或是檢驗貨幣政策的實際效果
例如如果 M2 很高但是 M1a 很低，表示企業都把錢花出去投資了
但是消費者卻把錢牢牢的存起來，也就是投資過熱，需求不足
持續下去可能就會造成企業虧損，進而引發倒債等金融危機
反過來說如果 M1a 很高但是 M2 很低
表示消費強勁，但是企業並沒有投資增產，未來物價可能上揚
這些事情對投資人重要嗎？我不知道你認為重不重要
但中央銀行白紙黑字的告訴你他很在意
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