桃園靜遠軒北書齋

最近台灣金融界討論度最高的其中一件事，應該就屬中央銀行調降重貼現率半碼這件事

什麼是半碼？

我知道我知道！半碼是21公里，全碼是42公里，無碼是 ...

嗯，來人，餵公子吃丙 ...... 自己罰站三分鐘

利率指的半碼 = 0.125% 全碼=0.25%

從下圖一我們可以知道央行的利率政策已經4年沒有調整過，而且是6年來首次調降

至於你看到97年到98年一次性的降了4碼，那叫2008金融風暴

（記得隔年你花掉的消費券嗎？）

（圖一：貼放利率表　來源中央銀行）

究竟中央銀行的利率政策跟我們到底有什麼關係呢？

先下幾個你可能會比較在意的結論：

1. 借錢變便宜（不管你要買房買股票還是信用卡分期買哀鳳） 2. 存款利息變少 3. 出國變貴

聽起來似乎影響不大是吧？不！這些只是反應最快速的現象而已

在央行宣佈調降利率的隔天，臺銀也宣佈調降存款利率，夠快吧？

那什麼是反應較慢的現象？例如：通貨膨脹、失業率下降等預期「應該」會出現的現象

回到我們所關心的條件利率政策這件事情上，究竟利率政策如何影響我們的生活

首先我們暫時先將央行視為「銀行的銀行」

如果你缺錢，你可能會找朋友（如果他願意...）或銀行借

如果企業缺錢，也會找有錢人／法人（俗名大戶...）或銀行借

那銀行缺錢呢？跟同業借或是跟中央銀行借

現在我們要解釋一下圖一中的三種利率政策工具

1. 重貼現率

因為你急需用錢，所以你把手中的票券拿到銀行「貼現」換取現金

當銀行需要用錢的時候，拿著你的票券去跟央行再次「貼現」，這就叫重貼現

這時候銀行要付給央行的利率，就叫重貼現率

2. 擔保放款融通利率

是指銀行以政府公債、央行所發行的定期存單、... 央行認可（老大說了算 ...）之合格票券

作為擔保品向央行申請擔保放款融通（借錢）的利率

聽起來跟重貼現率很像，但這只是暫時融通，票券為抵押品，跟貼現換錢是兩回事

3. 短期融通利率

向央行借錢但不需要抵押品時的利息，屬於信用借款，想當然爾通常這個利息會比較貴一點

你可以比較自己的信用卡循環利率跟你的房貸利率，就是這種感覺

這三種利率，好比對你來說，目前房貸利率是多少？各發卡機構信貸利率是多少？

都會影響你借錢的意願，銀行也是

以上利率都是屬於：越低銀行手中可以掌握的現金流會越多（跟央行借貸成本低，好借錢）

但是，「把錢借出去」這件事情本來就是銀行用來賺錢的業務之一，所以他要把借到的錢再借出去，市場上錢就變多了，錢多了會怎樣？

1. 錢就是銀行的商品，為了把大量的「庫存」都借出去，降價（利息）通常是個好方法，所以你或企業借錢成本變低

2. 因為錢很好借，大家都去借錢買哀鳳6s，所以水果公司發現供不應求，他可能會漲價，這就是通貨膨脹

3. 由於通貨膨脹造成實質購買力下降，所以相對於外國貨幣會有貶值的壓力，原本去一趟日本只要花5W台幣，現在可能要花5W2才有相同程度的享受，所以對你來說出國變貴了

4. 銀行就在煩惱錢太多借不出去了，當然也不太需要你存錢進來，所以存款利息降低，他不想付你這個錢

5. 企業可以借錢擴張，執行他們很好（當然也可能很糟）的業務計畫，他們可能會擴廠、增加研發的項目，所以市場上會有更多的職缺，失業率一般來說會降低，如果這些企業因此賺錢的話，景氣會變好

當然，除此之外還有其他的效果，但是這裡就不一一贅述

如果你有興趣深入了解，可以看這段影片，但是在看之前你要先確定不是正在處於憤世忌俗的狀態，不然如果你知道政府從貨幣系統就可以偷走你的錢你大概會很不開心

影片中展示的很大一個重點是貨幣乘數效應，這又是央行的另一項工作了 ...

本著作由Osiris Atom製作，以創用CC 姓名標示-非商業性-相同方式分享 3.0 台灣 授權條款釋出。