桃園靜遠軒北書齋

沒有一種投資方法適合所有的人

假如有的話，所有人就會爭相使用那種方法，進而導致該方法逐漸失效

就像荷蘭的鬱金香狂熱，或是金融海嘯前瘋狂搶購科技股這樣的事情

最後有多少人真正「長期而穩定」的獲利？

除此之外，每個人的個性、生活背景也都不同，做出來的交易決策也會不一樣

所以怎麼可能有一種投資方式適合所有人呢？

而持有部位的時間，也是一種判斷投資方式適不適合你的重要因素

以交易手法區別的持有期間可以區分為以下幾種

1. 搶帽交易（Scalping）

2. 當沖交易（Day Trade）

3. 波段交易（Swing Trade）

4. 趨勢追蹤（Trend Following）

5. 買入並持有策略（Buy and hold）

以下將逐項解說，希望投資人能夠找到適合自己生活習慣與個性的投資方式

1. 搶帽交易（Scalping）的特徵

【部位持有期間】數秒到數分鐘

【目標】投資部位的價差，例如匯差或股票、期貨的點數

【優點】

不需長期持有部位，心理壓力較小，短時間內就平倉，獲利與損失很快可以確認

長期的總體經濟與產業概況對此種交易方式影響較小

【缺點】

開市後必須一直盯著螢幕，因進出頻繁故交易成本高（手續費），因時間較短故

大部分的時間無法有一次性較大的獲利，對於交易的判斷反應要快，消息面要有敏感度

2. 當沖交易（Day Trade）的特徵

【部位持有期間】一日之內

【目標】投資部位的價差

【優點】

不需長期持有部位，心理壓力較小，短時間內就平倉，獲利與損失很快可以確認

可以掛限價單指定價位交易，不需要一直盯著電腦注意行情

單次投資獲利/損失幅度較 Scalping 大

【缺點】

因進出頻繁故交易成本高（手續費），對消息面尤其要能夠掌握，並且當沖交易通常會有資格

與金額的限制，視法規而定，並非人人可自由使用

3. 波段交易（Swing Trade）的特徵

【部位持有期間】數日至數週

【目標】投資部位的價差

【優點】

可以掛限價單指定價位交易，不需要一直盯著電腦注意行情，單次投資獲利幅度

較 Day Trade 大，較可能有一次性的可觀獲利，交易限制少

【缺點】

短暫持有部位的心理壓力，以及較高的交易成本

4. 趨勢追蹤（Trend Following）的特徵

【部位持有期間】數日至數月

【目標】投資部位的價差，有時包含利息，例如股息、利差息（稍後解釋）

【優點】

交易成本相對低（手續費的節省）可以掛限價單指定價位交易，不需要一直盯著電腦注意行情，

單次投資獲利幅度較 Day Trade 大，較可能有一次性的可觀獲利，交易限制少

個人認為適合業餘之外進行投資的上班族，幾乎人人可以進行此項操作

注意！可以做不代表適合做

【缺點】

長期持有部位有心理壓力，一次性的損失也較大，對產業概況、總體經濟，都要相當了解

5. 買入並持有策略（Buy and hold）

【部位持有期間】數年

【目標】利息，例如股息

【優點】

交易成本最低（手續費的節省），不需要一直盯著電腦注意行情，單次投資獲利幅度較

Day Trade 大，較可能有一次性的可觀獲利，交易限制少，有節稅效果

【缺點】

長期持有部位的心理壓力，一次性的損失也較大，對產業概況、總體經濟，都要相當了解

並且投入的資金要能夠承受中短期的市場波動

以上介紹了幾種交易的部位持有期間策略，最後再做一點補充

以商業行為來說，搶帽交易我認為比較像是薄利多銷的概念

每一次的交易即使有賺，很大一部分的利潤都要拿去繳稅跟手續費

需要積極的進出市場賺取薄利，以達積沙成塔之效，成功的人也不是沒有

例如 《賺夠了就跑》一書的作者 Martin Schwartz

當沖有許多限制，以股票舉例來說，若交易冷清的時候

反向沖銷不一定就能夠沖得掉，而沖不掉的部位就暴露在風險中

又或是融資券新手常犯的錯誤，假設融資融券各 50 萬的額度

証券商最多借你 50 萬買進標的物

而你最多可以賣出市價 50 萬的標的物

以融資6成，融買融賣來計算， 借 50 萬可以買到 83 萬的標的物（加上自有資金）

結果能不能反向沖銷呢？不能，因為賣出只能有 50 萬，差額的 33 萬只能隔日留倉

Swing 翻譯作擺盪，但是我認同做波段較為洽當

雖然有些評論認為此種交易技術面較為重要

但是個人認為長期對標的物有研究，在抓波段時才會比較有手感

理論建立在標的物的價格走勢在一定區間內來回擺盪

因此持有期間的長短，也就跟著價格的循環走

趨勢追蹤當中提到一個利差息

就是借出低利息的資金，投資高利息的標的物

最簡明的例子就是借日幣買南非幣

由於日幣接近零利率，而南非幣利率較高，故此種做法可以賺到利息

兩種幣別的利息差額就叫利差息

假定你判定未來貨幣趨勢，南非幣對日幣升值，而這趨勢成真

在趨勢中持有此投資組合會讓你賺到價差又賺到利差息

但特別注意，反過來說趨勢不如預期

雖然賺到了利差息，損失的價差通常不是利差息可以挽回的

買入並持有，是有計畫性的持有，為了持有而買入

跟原本想進行波段交易或是趨勢交易，結果看錯方向套牢

只好繼續放著等到價格回到獲利的水平

這是不一樣的

唯一會使擁有此策略的人賣出手中資產的原因

是找到了另外一種更值得買入並持有的資產

嘛 ...... 當然虧損超過可承受的風險程度也是一種賣出的原因

不管是剛要投資，或是已經正在投資

應該要好好的檢視自己的投資行為與習慣

如果是個抱著股票就會擔心明天市場的起伏而睡不好覺

或是對價格起伏敏感的急性子

那麼可能要思考一下長期持有部位是不是適合你

如果是一個忙碌的上班族，或是個性溫吞的慢郎中

很明顯要求經常看盤就是一種為難

不適合自己的操作習慣，我認為是走不久的

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